接連虧損的愛(ài)奇藝終于“良心發(fā)現(xiàn)”，只有真正實(shí)現(xiàn)盈利，才能獲得投資者的持續(xù)支持。今年以來(lái)，愛(ài)奇藝的發(fā)展態(tài)度很明確，就是開(kāi)源節(jié)流、節(jié)衣縮食謀求正向盈利，而且如愿以?xún)敗?/p>

(資料圖)

二季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，愛(ài)奇藝CEO龔宇當(dāng)時(shí)還宣布，愛(ài)奇藝策略由“降本增效”轉(zhuǎn)變?yōu)椤袄潇o增長(zhǎng)”。龔宇還表示，通過(guò)前三個(gè)季度的努力，愛(ài)奇藝完成“標(biāo)志性逆轉(zhuǎn)”，業(yè)務(wù)遠(yuǎn)超年初設(shè)定的目標(biāo)。

而此前，龔宇還稱(chēng)愛(ài)奇藝上半年是進(jìn)行“壓力測(cè)試”。言外之意像是下半年將要回歸“激進(jìn)”，繼續(xù)加大內(nèi)容投入和市場(chǎng)投入。不過(guò)，在Q3愛(ài)奇藝營(yíng)收同比仍是負(fù)增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)連續(xù)三季度轉(zhuǎn)正的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下，愛(ài)奇藝恐怕難以冷靜。

而其倘若加碼內(nèi)容投入及市場(chǎng)推廣，是否會(huì)將營(yíng)收結(jié)構(gòu)“打回原形”？對(duì)此投資者顯然十分擔(dān)心。通過(guò)愛(ài)奇藝過(guò)往的發(fā)展來(lái)看，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是撐起其營(yíng)收大盤(pán)的核心，愛(ài)奇藝在這方面卻首鼠兩端，顯然會(huì)讓其未來(lái)的發(fā)展面臨諸多的不確定，而愛(ài)奇藝想未來(lái)要持續(xù)盈利，也將充滿變數(shù)。

01

三季度運(yùn)營(yíng)盈利，靠的是節(jié)衣縮食

今年以前，愛(ài)奇藝可謂是陷入了“習(xí)慣性虧損”。不過(guò)據(jù)第三季度財(cái)報(bào)顯示，非Non-GAAP下，愛(ài)奇藝第三季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)5.24億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為7%，較二季度的3.44億元環(huán)比增長(zhǎng)53%；而去年同期運(yùn)營(yíng)虧損11億元，運(yùn)營(yíng)虧損率為14%。至此，愛(ài)奇藝已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)盈利，累計(jì)盈利近12億元。

值得注意的是，愛(ài)奇藝已連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，而且連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正。不過(guò)，在其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的同時(shí)，其營(yíng)收同比依然處于下滑態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)奇藝第三季度營(yíng)收74.71億元，去年同期為75.89億，雖然環(huán)比增長(zhǎng)12%，但是同比卻出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，下降1.5%。

據(jù)了解，在營(yíng)收下滑的同時(shí)，其連續(xù)多個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，都是來(lái)自成本的節(jié)約。以第三季度為例，報(bào)告期愛(ài)奇藝營(yíng)收成本為57億元，同比下降19%；整體運(yùn)營(yíng)費(fèi)用14.56億元，同比下降25%。

其中，內(nèi)容成本當(dāng)季支出43億元，環(huán)比增加12%，同比下降18%。據(jù)愛(ài)奇藝官方表示，內(nèi)容成本環(huán)比增加，是源于第三季度以來(lái)，愛(ài)奇藝增加了對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的投入。

通過(guò)其成本數(shù)據(jù)不難看出，愛(ài)奇藝“節(jié)衣縮食”的效果十分明顯，但是在最為重要的內(nèi)容支出方面，也變得沉穩(wěn)而保守。不過(guò)，愛(ài)奇藝因此給平臺(tái)營(yíng)收帶來(lái)的負(fù)面影響，也難被忽略。

例如，作為愛(ài)奇藝最主要的收入來(lái)源，其第三季度通過(guò)會(huì)員服務(wù)帶來(lái)的營(yíng)收卻不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，盡管其三季度訂閱會(huì)員增長(zhǎng)1000萬(wàn)，但是會(huì)員服務(wù)的收入?yún)s出現(xiàn)近5個(gè)季度以來(lái)首次同比負(fù)增長(zhǎng)。具體到收入數(shù)據(jù)，同比下降2%，環(huán)比下降1.7%。

與此同時(shí)，與很多在線平臺(tái)一樣，愛(ài)奇藝在線廣告收入呈現(xiàn)兩位數(shù)下滑趨勢(shì)，Q3的營(yíng)收為12億元，同比下降25%。這也不難理解，為何愛(ài)奇藝營(yíng)收增長(zhǎng)，會(huì)停滯不前了。

會(huì)員收入同比下降的原因顯而易見(jiàn)。據(jù)此前龔宇在財(cái)報(bào)電話會(huì)上解釋稱(chēng)，上半年疫情導(dǎo)致用戶消費(fèi)意愿下降，而且6、7月又有部分內(nèi)容延遲上線，滯后反映到三季度財(cái)報(bào)上，業(yè)績(jī)不佳也成為必然。

由此可見(jiàn)，盡管愛(ài)奇藝已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，但是在保持這種狀態(tài)之下，顯得有些小心翼翼，而支撐平臺(tái)發(fā)展的內(nèi)容投入方面，更是首鼠兩端，進(jìn)退兩難。

02

“冷靜增長(zhǎng)”不冷靜，愛(ài)奇藝難圓奈飛夢(mèng)

愛(ài)奇藝盈利情況的改變，源于其內(nèi)容策略的轉(zhuǎn)變。正如發(fā)布二季度財(cái)報(bào)時(shí)，龔宇所言，愛(ài)奇藝策略由“降本增效”轉(zhuǎn)變?yōu)椤袄潇o增長(zhǎng)”。

據(jù)觀察，愛(ài)奇藝所謂的冷靜增長(zhǎng)，指的是嚴(yán)控成本支出，即使是增加成本，也只是用于內(nèi)容支出。而且，在內(nèi)容支出方面，愛(ài)奇藝也是“精打細(xì)算”，一方面控制其內(nèi)容數(shù)量，另一方面是提升內(nèi)容質(zhì)量。

但是要知道，質(zhì)變的前提是量變，愛(ài)奇藝在內(nèi)容數(shù)量方面大打折扣，也同時(shí)降低了其產(chǎn)生爆款的可能性。

作為長(zhǎng)視頻平臺(tái)，內(nèi)容之于愛(ài)奇藝的重要性，不言而喻。然而，執(zhí)行降本增效策略以來(lái)，愛(ài)奇藝已有兩個(gè)季度會(huì)員數(shù)跌破1億。很顯然，愛(ài)奇藝想要獲取更多付費(fèi)用戶，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不可或缺。而且，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的數(shù)量，也將直接決定愛(ài)奇藝的付費(fèi)用戶規(guī)模與營(yíng)收水平。

以第三季度為例，盡管第三季度愛(ài)奇藝平臺(tái)也出現(xiàn)了《蒼蘭決》這樣的內(nèi)容爆款，但是如前文所述，平臺(tái)會(huì)員收入相比第二季度，依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。而截至9月30日1.06億的會(huì)員數(shù)量，環(huán)比上一季度也有所提升，但是與2020年一季度的1.19億相比，仍差距明顯。

眾所周知，在愛(ài)奇藝等內(nèi)容平臺(tái)不斷深耕細(xì)作地進(jìn)行內(nèi)容制作下，爆款產(chǎn)品依然是鳳毛麟角，其出現(xiàn)甚至帶有一定的概率性，可謂可遇而不可求。因此，在愛(ài)奇藝優(yōu)質(zhì)內(nèi)容越來(lái)越匱乏之時(shí)，也不難理解，為何其付費(fèi)用戶的增長(zhǎng)顯得極為疲軟，品牌方的廣告投放也大幅下滑了。

實(shí)際上，早年的愛(ài)奇藝，一直有一個(gè)“奈飛”夢(mèng)。因此，在數(shù)輪資本的加持下，一直在燒錢(qián)打造爆款的道路上一路狂奔。然而，連續(xù)虧損12年的愛(ài)奇藝，為了向資本市場(chǎng)證明其正向盈利的能力及投資價(jià)值，也不得不放下夢(mèng)想，追求盈利這個(gè)現(xiàn)實(shí)了。

而這背后是愛(ài)奇藝虧損不止，帶來(lái)的巨大壓力。據(jù)了解，僅最近六年，愛(ài)奇藝?yán)塾?jì)凈虧損已超過(guò)300億元。為此，愛(ài)奇藝也無(wú)奈采用了漲價(jià)策略，三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中，愛(ài)奇藝也明確表示，將“增加會(huì)員貢獻(xiàn)的平均收入”作為公司核心業(yè)務(wù)策略之一。

要知道，此前愛(ài)奇藝已經(jīng)數(shù)次漲價(jià)，并引發(fā)網(wǎng)友質(zhì)疑。2020年11月，愛(ài)奇藝進(jìn)行了9年來(lái)首次漲價(jià)，一年后的2021年12月，愛(ài)奇藝再次將會(huì)員價(jià)格調(diào)高，漲幅在9%～20%之間。不過(guò)此舉也為愛(ài)奇藝損失了大量付費(fèi)用戶。此前的2021年四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)奇藝季度日均總訂閱會(huì)員數(shù)為9700萬(wàn)，同比減少570萬(wàn)。

與此同時(shí)，愛(ài)奇藝還“債務(wù)纏身”，壓力山大。根據(jù)中信證券最新研報(bào)，截至22Q3末，愛(ài)奇藝公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資合計(jì)余額50.5億元，流動(dòng)負(fù)債科目下一年內(nèi)需償付的可轉(zhuǎn)債余額85.2億元。

這也意味著，公司在債務(wù)端依然壓力巨大。也正是在這樣一系列的壓力之下，愛(ài)奇藝也與其奈飛夢(mèng)漸行漸遠(yuǎn)。

03

強(qiáng)敵環(huán)伺，愛(ài)奇藝行業(yè)地位難保

過(guò)去，愛(ài)奇藝經(jīng)常與騰訊、優(yōu)酷并稱(chēng)為“愛(ài)優(yōu)騰”，是中長(zhǎng)視頻賽道首屈一指的存在。不過(guò)，隨著短視頻平臺(tái)的崛起，與愛(ài)奇藝搶占長(zhǎng)視頻市場(chǎng)的并非只有騰訊、優(yōu)酷，還有后起之秀字節(jié)跳動(dòng)、B站等。

與騰訊視頻類(lèi)似，愛(ài)奇藝的商業(yè)模式并不完美。據(jù)觀察，PGC這個(gè)模式高度依賴(lài)兩個(gè)關(guān)鍵因素，其一是內(nèi)容IP的儲(chǔ)備，其二是高效制造內(nèi)容的能力。但是這兩個(gè)因素?zé)o疑都是非常燒錢(qián)的。

更為致命的是，作為內(nèi)容平臺(tái)，在愛(ài)奇藝占據(jù)半壁江山的綜藝內(nèi)容，主要還是依賴(lài)各種綜藝實(shí)際制作團(tuán)隊(duì)也都是各種文化公司，而非愛(ài)奇藝自有工作室。

而在影視劇IP方面，其更是難以與騰訊視頻相提并論。要知道，背靠騰訊的閱文集團(tuán)，是網(wǎng)文IP的集中地，很多著名的影視劇劇本，都是來(lái)自閱文平臺(tái)的網(wǎng)文改編，其先天的版權(quán)優(yōu)勢(shì)，是愛(ài)奇藝所無(wú)法企及的。

拋開(kāi)騰訊視頻，愛(ài)奇藝還收到來(lái)自阿里、字節(jié)、B站等平臺(tái)的擠壓。近年，中長(zhǎng)視頻賽道的老玩家頻繁牽手重組，新玩家相繼入局，也給愛(ài)奇藝帶來(lái)了不小的壓力。

例如，2020年底，阿里創(chuàng)投斥資近億元投資芒果超媒，引發(fā)行業(yè)熱議。彼時(shí)，阿里創(chuàng)投以每股66.23元的價(jià)格受讓9364.79萬(wàn)股芒果超媒。

而字節(jié)跳動(dòng)更是于2020年疫情暴發(fā)時(shí)，斥資6.3億人民幣買(mǎi)下《囧媽》網(wǎng)絡(luò)獨(dú)播權(quán)，請(qǐng)全國(guó)人民免費(fèi)看電影，由此也在春節(jié)期間刷爆了存在感，同時(shí)也將其布局長(zhǎng)視頻的野心，暴露在大庭廣眾之下。

同年4月，字節(jié)跳動(dòng)更是高調(diào)拿下爆款綜藝《中國(guó)好聲音2020》的獨(dú)家播放權(quán)，讓人們知道了西瓜視頻，或許才是未來(lái)長(zhǎng)視頻賽道的王者。

無(wú)獨(dú)有偶，以二次元文化人群為代表的B站，也于2020年8月，宣布以5.13億港元戰(zhàn)略投資歡喜傳媒。二者合作的方式，將是影視劇播出、影視IP衍生開(kāi)發(fā)等，無(wú)疑也是進(jìn)軍長(zhǎng)視頻的信號(hào)。

值得一提的是，《風(fēng)犬少年的天空》《奪冠》在歡喜首映+B站聯(lián)合獨(dú)播，給B站造勢(shì)破圈帶來(lái)了極大的積極影響。很顯然，B站的大手筆，瞄準(zhǔn)的是掌握內(nèi)容版權(quán)與高質(zhì)量的長(zhǎng)視頻內(nèi)容。

對(duì)比之下，愛(ài)奇藝卻顯得有些老成持重。盡管有百度在其幕后做資本支撐，但是小規(guī)模盈利的局面，是否能夠支撐其繼續(xù)陪跑，依然充滿不確定。因此，有業(yè)內(nèi)人士表示，在反壟斷的高壓之下，愛(ài)奇藝即便有一天想要“賣(mài)身”，恐怕也難以找到接盤(pán)俠。

04

結(jié)語(yǔ)

較早進(jìn)入長(zhǎng)視頻賽道，愛(ài)奇藝占據(jù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)無(wú)人可比。然而，互聯(lián)網(wǎng)幾經(jīng)迭代，愛(ài)奇藝這樣的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)蕩然無(wú)存，無(wú)論是試圖效仿海外的油管（youtube），還是希望追趕國(guó)際巨頭奈飛，都似乎讓愛(ài)奇藝的創(chuàng)業(yè)故事充滿了幻想，難以落地。

回頭來(lái)看愛(ài)奇藝的發(fā)展歷程，10余年的虧損，已經(jīng)讓其不得不保持清醒的頭腦。此時(shí)，愛(ài)奇藝也到了非盈利不可的關(guān)鍵時(shí)刻。而且，在資本市場(chǎng)投資者翹首以盼等來(lái)愛(ài)奇藝盈利之時(shí)，投資者對(duì)其盈利規(guī)模的期待，也不亞于早年希望其扭虧為盈。

所幸的是，愛(ài)奇藝調(diào)整策略后，已經(jīng)看到了盈利的曙光。但是不可否認(rèn)的是，在強(qiáng)敵環(huán)伺的長(zhǎng)視頻賽道，留給愛(ài)奇藝進(jìn)一步發(fā)展壯大、穩(wěn)住行業(yè)地位的時(shí)間與空間，已經(jīng)不多了。

關(guān)鍵詞： 第三季度