10月24日，魚(yú)躍醫(yī)療（002223.SZ）發(fā)布了2022年三季報(bào)，公司的業(yè)績(jī)依舊延續(xù)了中季報(bào)的頹勢(shì)。前三季度魚(yú)躍醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)雙降。

隨著三季報(bào)的出爐，基金的投資動(dòng)向也浮出水面，公司的基金持倉(cāng)數(shù)量由中報(bào)的277家下滑至三季報(bào)的44家，持股數(shù)由1.3億股下滑至8216萬(wàn)股。占總股本比例也由12.98%降至8.2%。

疫情紅利消退后，魚(yú)躍醫(yī)療的出路在何方？

【資料圖】

業(yè)績(jī)下滑或受海外訂單影響

三季報(bào)顯示，魚(yú)躍醫(yī)療今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.16億元，同比下降3.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.35億元，同比下滑15.99%；扣非凈利潤(rùn)9.59億元，同比下滑22.06%。

雖然在三季報(bào)中，公司并未對(duì)業(yè)績(jī)下滑做出解釋。但從公司的中季報(bào)中，仍然可以窺到一絲端倪。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.53億元，同比減少1.11%；凈利潤(rùn)為7.88億元，同比下降18.16%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為6.4億元，同比減少27.31%。

在中報(bào)中，對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，魚(yú)躍醫(yī)療曾表示，報(bào)告期內(nèi)，公司呼吸治療解決方案板塊業(yè)務(wù)規(guī)模較去年同期下降16.85%，制氧機(jī)產(chǎn)品較去年海外疫情類(lèi)訂單影響下的高基數(shù)有一定下滑。

國(guó)金證券也表示，公司三季報(bào)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降，或許延續(xù)了去年海外疫情類(lèi)訂單高基數(shù)。鈦媒體APP了解到，疫情發(fā)生以來(lái)，魚(yú)躍醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。其外銷(xiāo)業(yè)務(wù)由2018年的6.57億元提升至2020年的18.78億元，營(yíng)收占比也由15.81%提升至28.18%。

作為一家醫(yī)療器械公司，魚(yú)躍醫(yī)療重點(diǎn)聚焦呼吸與制氧、血糖及POCT (即時(shí)檢驗(yàn))、消毒感控三大核心賽道。其中，呼吸治療解決方案始終是公司的營(yíng)收大頭，占總營(yíng)收的比例超過(guò)三成，呼吸機(jī)是該板塊的核心產(chǎn)品之一。

海外新冠疫情發(fā)生后，呼吸機(jī)曾短暫出現(xiàn)過(guò)供需失衡，因此魚(yú)躍醫(yī)療也趁機(jī)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。但隨著呼吸機(jī)產(chǎn)量的提升、重癥病例的減少，公司的海外訂單的增長(zhǎng)變得不再有可持續(xù)性。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司的外銷(xiāo)收入只有4.07億，營(yíng)收占比從2020年的30.03%降至11.54%，甚至低于2018年的16.15%。

魚(yú)躍醫(yī)療中報(bào)外銷(xiāo)營(yíng)收

因此，在魚(yú)躍醫(yī)療10月25日的調(diào)研會(huì)上，相關(guān)調(diào)研對(duì)象也對(duì)此提問(wèn)到，未來(lái)怎么看海外的業(yè)務(wù)，是否會(huì)有可預(yù)見(jiàn)的困難？

對(duì)此，公司回應(yīng)稱(chēng)，近年來(lái)，公司海外業(yè)務(wù)主要圍繞東南亞、南美、非洲等區(qū)域進(jìn)行發(fā)展，今年也逐步解決了例如在特定地區(qū)的產(chǎn)品準(zhǔn)入等問(wèn)題。未來(lái)，將會(huì)關(guān)注合適的標(biāo)的，通過(guò)并購(gòu)的方式加速擴(kuò)大海外市場(chǎng)規(guī)模。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，魚(yú)躍醫(yī)療眾多的業(yè)務(wù)板塊和產(chǎn)品都離不開(kāi)頻繁收購(gòu)。2016年以來(lái)，公司陸續(xù)收購(gòu)上海中優(yōu)、德國(guó)普美康Primedic、六六視覺(jué)、浙江凱立特等公司，分別布局傳染病防控與感染控制領(lǐng)域、切入急救業(yè)務(wù)、豐富公司眼科器械產(chǎn)品、血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品等等。

但未來(lái)，并購(gòu)能否使公司的海外業(yè)務(wù)起色，目前還要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

CGM產(chǎn)品有待放量

那么，除了依靠外界并購(gòu)?fù)?，魚(yú)躍醫(yī)療的內(nèi)在創(chuàng)新力又如何？

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，魚(yú)躍醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用為3.81億元，占營(yíng)收比為7.45%，較去年有所提升。但在A股申萬(wàn)三級(jí)醫(yī)療設(shè)備34家公司，按照目前公布三季報(bào)的14家數(shù)據(jù)來(lái)看，魚(yú)躍醫(yī)療處于靠后位置。

同期內(nèi)，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用為6.86億元，占營(yíng)收比達(dá)到13.4%，為目前公布14家醫(yī)療設(shè)備公司最高。對(duì)比公司的業(yè)績(jī)的下滑，高額的銷(xiāo)售費(fèi)用似乎沒(méi)有發(fā)揮多少作用。

從公司的產(chǎn)品布局上看，距離魚(yú)躍醫(yī)療的新產(chǎn)品放量或許也還有一段時(shí)間。

此前，新冠試劑盒概念股大火，九安醫(yī)療因此大賺，隨后，魚(yú)躍醫(yī)療也開(kāi)發(fā)新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品，但由于入局較晚，公司的自測(cè)版目前還沒(méi)通過(guò)歐盟的醫(yī)療器械CE認(rèn)證，國(guó)內(nèi)進(jìn)度亦落后一些同行。

去年上半年，魚(yú)躍醫(yī)療又通過(guò)收購(gòu)凱立特進(jìn)入CGM血糖檢測(cè)領(lǐng)域，成為市場(chǎng)對(duì)公司最關(guān)注的點(diǎn)。鈦媒體APP了解到，雖然魚(yú)躍醫(yī)療本身也有血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品，但其屬于指血血糖（BGM）類(lèi)別，BGM屬于傳統(tǒng)常規(guī)監(jiān)測(cè)方法，測(cè)定的僅僅是某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的血糖數(shù)值，而凱立特核心產(chǎn)品是動(dòng)態(tài)血糖監(jiān)測(cè)（CGM），能夠全面、真實(shí)地反映患者各時(shí)段血糖水平。

目前，CGM在歐美已逐漸普及，但在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率較低，因此未來(lái)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間廣闊。在25日的調(diào)研活動(dòng)上，調(diào)研者向魚(yú)躍醫(yī)療提問(wèn)，對(duì)于CGM血糖檢測(cè)產(chǎn)品的上市，公司有哪些準(zhǔn)備，以及未來(lái)的銷(xiāo)售戰(zhàn)略是怎樣的？

對(duì)此，公司回應(yīng)稱(chēng)，目前在售CGM產(chǎn)品CT2的開(kāi)院、跟進(jìn)與服務(wù)過(guò)程中，已形成了可靠模式，每月環(huán)比銷(xiāo)售相關(guān)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)也驗(yàn)證了該模式的可行性、有效性。因此，對(duì)于更具競(jìng)爭(zhēng)力CGM新品的上市，公司會(huì)在院內(nèi)沿用并不斷優(yōu)化當(dāng)下的銷(xiāo)售策略，在院外，公司也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)及實(shí)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局的動(dòng)態(tài)變化，采取適當(dāng)?shù)耐茝V方案。

可見(jiàn)，公司的CT2產(chǎn)品目前還處于“摸著石頭過(guò)河”的階段，而CT3產(chǎn)品尚未開(kāi)始FDA認(rèn)證。

騰訊2.9億加碼公司AED業(yè)務(wù)

除了CGM產(chǎn)品之外，魚(yú)躍醫(yī)療的AED產(chǎn)品也備受關(guān)注。但由于公司并未公布前三季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，其AED的具體銷(xiāo)量仍不得而知。對(duì)此，鈦媒體APP試圖致電公司，但截至發(fā)稿，并未得到回復(fù)。

今年9月19日，魚(yú)躍醫(yī)療全資子公司訊捷醫(yī)療擬以增資擴(kuò)股的方式，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者騰訊，加碼AED急救業(yè)務(wù)，騰訊以現(xiàn)金出資2.91億元認(rèn)購(gòu)前者的新增注冊(cè)資本。

據(jù)了解，訊捷醫(yī)療是魚(yú)躍醫(yī)療急救板塊業(yè)務(wù)的主體，其成立尚不到一年，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，迅捷醫(yī)療似乎并不算一個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，迅捷醫(yī)療資產(chǎn)總額為1.76億元，凈資產(chǎn)1.16億元；上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6648.87萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-2837.45萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-2584.4萬(wàn)元。

因此，市場(chǎng)也十分關(guān)心騰訊加入后會(huì)給迅捷醫(yī)療以及魚(yú)躍醫(yī)療帶來(lái)怎樣的改變。在三季報(bào)調(diào)研會(huì)上，投資者也提問(wèn)了相關(guān)問(wèn)題。

對(duì)此，魚(yú)躍醫(yī)療稱(chēng)，“騰訊投資訊捷醫(yī)療一是基于其本身一直以來(lái)對(duì)急救行業(yè)的重視，希望參與其中讓國(guó)內(nèi)的急救事業(yè)做得更好，二是訊捷醫(yī)療是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的證照齊全、技術(shù)底蘊(yùn)雄厚以及產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)異的企業(yè)，未來(lái)雙方會(huì)利用自身優(yōu)勢(shì)及資源來(lái)推動(dòng)相應(yīng)急救事項(xiàng)的普及與落地”。作者|于瑩）

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