近期，深圳壹連科技股份有限公司（下稱“壹連科技”）預(yù)更新披露了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市。在壹連科技股權(quán)變更中，出現(xiàn)了在短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)價(jià)格下降67.65%的怪相。而在經(jīng)營(yíng)方面，公司每年有6成的收入是來自寧德時(shí)代

(資料圖片僅供參考)

收購(gòu)疑云

壹連科技成立于2011年，由田王星、田奔、卓祥宇、程青峰出資設(shè)立。截至招股說明書簽署日，王星實(shí)業(yè)持有壹連科技36.4%的股權(quán)，為其控股股東。

值得一提是，王星實(shí)業(yè)是通過定增才成了壹連科技的控股股東。2019年11月，壹連科技向王星實(shí)業(yè)新發(fā)行股份 1782.42萬股收購(gòu)其持有的寧德壹連100%股權(quán)，折合每股17元，交易對(duì)價(jià)為30310萬元，至此，王星實(shí)業(yè)成為了壹連科技的第一大股東。

2019年12月，深圳僑友、程青峰、卓祥宇以5.5元/股的價(jià)格對(duì)壹連科技進(jìn)行了增資。此價(jià)格與一個(gè)月前的定增價(jià)格下降了67.65%。為何壹連科技的股權(quán)價(jià)格波動(dòng)如此巨大？

這筆交易還有費(fèi)解的地方。招股說明書顯示，2018年，寧德壹連實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25953.95萬元，利潤(rùn)總額為4564.74萬元，資產(chǎn)總額為23413.93萬元。與王星實(shí)業(yè)收購(gòu)時(shí)的定增對(duì)價(jià)比較，這是一筆溢價(jià)并購(gòu)。而2020年，壹連科技納入合并報(bào)表的子公司分4家公司（包括寧德壹連）合計(jì)實(shí)現(xiàn)了1516.11萬元的凈利潤(rùn)。而寧德壹連其2018年的利潤(rùn)總額就已經(jīng)達(dá)到了4564.74萬元，其2020年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)較2020年的情況又如何？若是同比下降，寧德壹連還值得溢價(jià)收購(gòu)嗎？另外，2019年6月，寧德壹連對(duì)其控股股東王星實(shí)業(yè)現(xiàn)金分紅6500萬元。

6成收入來自“寧王”

壹連科技是一家集電連接組件研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的產(chǎn)品及解決方案提供商，主要產(chǎn)品涵蓋電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件以及低壓信號(hào)傳輸組件等各類電連接組件。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），壹連科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73523.89萬元、69877.04萬元、143387.96萬元、105572.86萬元，凈利潤(rùn)分別為8191.8萬元、6518.13萬元、13881.31萬元、9621.18萬元，其中2020年，無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，壹連科技均同比下降。

鈦媒體APP注意到，壹連科技的產(chǎn)品主要是銷售至公司的前五大客戶。報(bào)告期內(nèi)，壹連科技向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為54112.61 萬元、52483.11萬元、110583.70萬元、 285976.32 萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.6%、75.11%、77.12%、81.44%。同時(shí)，壹連科技向其第一大客戶寧德時(shí)代產(chǎn)生的銷售收入分別為43902.89萬元、43592.19萬元、92797.77萬元、66509.04萬元，分別59.71%、62.38%、64.72%、63%，接近總營(yíng)收的六成。對(duì)此，壹連科技表示，若未來發(fā)行人主要客戶的業(yè)務(wù)因受國(guó)際政治形勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境變化、關(guān)鍵物料供應(yīng)、下游市場(chǎng)需求、進(jìn)出口政策等眾多因素影響而發(fā)生不利變化，或?qū)е缕錅p少對(duì)公司的采購(gòu)訂單，可能會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。

除了上述情況之外，鈦媒體APP還注意到，壹連科技似乎不靠發(fā)明專利就能實(shí)現(xiàn)上述的業(yè)績(jī)。

報(bào)告期內(nèi)，壹連科技的研發(fā)費(fèi)用分別為3077.68萬元、3845.71萬元、6091.37萬元、4318.22萬元，合計(jì)約為17333萬元；銷售費(fèi)用分別為1715.86萬元、1116.06萬元、1498.34萬元、1118.3萬元，合計(jì)約為5448萬元。報(bào)告期內(nèi)，壹連科技在研發(fā)上的投入較銷售多了近1.2億元，且每年都至少投入3000萬元以上。

數(shù)據(jù)來源：招股說明書

與此同時(shí)，截至招股說明書簽署日，壹連科技共擁有9項(xiàng)發(fā)明專利，其中5項(xiàng)為受讓取得，4項(xiàng)為原始取得。另外，結(jié)合壹連科技原始取得發(fā)明專利的時(shí)間，均是發(fā)生在2019年12月，且壹連科技在招股說明書中自訴5項(xiàng)受讓取得的發(fā)明專利對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)和作用較小。也就是說，2019年壹連科技的業(yè)績(jī)“幾乎不靠發(fā)明專利”所獲就做到了7.35億元營(yíng)收和近8200萬元凈利潤(rùn)。有關(guān)股權(quán)變更、增資中的諸多問題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復(fù)。（作者｜鄧皓天）

關(guān)鍵詞： 招股說明書