文｜《財(cái)經(jīng)天下》周刊 胡文柳

編｜孫月

1月20日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告表示，2022年將實(shí)施首個(gè)員工持股計(jì)劃。

公告顯示，邁瑞醫(yī)療計(jì)劃面向核心員工、技術(shù)骨干等不超過2700名員工，以50元/股受讓304.87萬股，涉及股票全部來自邁瑞醫(yī)療于2021年8月實(shí)施的回購，早前回購股份最高成交價(jià)為335元/股，最低成交價(jià)為316.18元/股，累計(jì)耗資10億元。

截至1月20日，邁瑞醫(yī)療收?qǐng)?bào)354.94元/股，漲幅為5.88%。

304萬股分期解鎖，業(yè)績漲幅需超20%

正所謂“天下沒有免費(fèi)的午餐”，邁瑞醫(yī)療的此次員工持股計(jì)劃所獲304.87萬股，需要分三期解鎖，而且需要根據(jù)業(yè)績指標(biāo)和持有人考核設(shè)定各年度具體解鎖比例、數(shù)量。

具體來看，公告顯示，304.87萬股解鎖時(shí)點(diǎn)分別為：自邁瑞醫(yī)療公告最后一筆標(biāo)的股票過戶至本員工持股計(jì)劃名下之日起，滿12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月，每期解鎖的標(biāo)的股票比例分別為1/3、1/3、1/3，具體解鎖比例和數(shù)量考核結(jié)果確定。

與此同時(shí)，邁瑞醫(yī)療還公布具體業(yè)績考核目標(biāo)：首批解鎖100萬股，需要2022年凈利潤增長率超20%；第二批解鎖，需要2023年凈利潤，相比2021年增長率超44%。；第三批次解鎖，需要2024年凈利潤，相比2021年增長率超73%。綜合來看，邁瑞醫(yī)療要求3年內(nèi)業(yè)績維持同比增長20%。

該業(yè)績考核目標(biāo)，對(duì)于邁瑞醫(yī)療來說，究竟是不是一件難事呢？

往年財(cái)報(bào)顯示，2018-2020年，在新冠疫情等影響下，邁瑞醫(yī)療銷售端需求暴增，凈利潤保持高速增長，均超20%。然而，邁瑞醫(yī)療主營業(yè)務(wù)等毛利率卻持續(xù)下滑，3年累計(jì)下滑2.09個(gè)百分點(diǎn)，并且以政府補(bǔ)助為代表的其他收益項(xiàng)目營收在增大，例如，從2019年的3.85億元升高至2020年的4.76億元。

2021年前三季度，邁瑞醫(yī)療雖然凈利潤依舊保持超20%以上的增長，但未出現(xiàn)過2020年那樣的高速增長；而且從單季度來看，邁瑞醫(yī)療凈利潤增長疲弱，第一季度凈利潤同比增30.59%，到第三季度凈利潤只同比增21.42%。但總體來看，凈利增長20%的解鎖條件被認(rèn)為是相對(duì)寬松。

針對(duì)員工持股計(jì)劃的目的，邁瑞醫(yī)療表示，為建立、完善員工、股東的利益共享機(jī)制等。值得注意的是，2022年1月初，市場(chǎng)傳聞邁瑞醫(yī)療業(yè)績不達(dá)預(yù)期，多家分公司業(yè)績完成度不及50%，銷售人員大批量離職等消息，對(duì)此，邁瑞醫(yī)療正面回應(yīng)，沒有發(fā)生業(yè)績不達(dá)預(yù)期、銷售人員離職的事件。

市值蒸發(fā)1714億元

實(shí)際上，邁瑞醫(yī)療在公布員工持股計(jì)劃之際，市值已較最高點(diǎn)蒸發(fā)1714億元。

2021年7月1日，邁瑞醫(yī)療市值迎來歷史最高點(diǎn)6029.71億元，然而，自此，邁瑞醫(yī)療股價(jià)呈下滑趨態(tài)勢(shì)，不到2個(gè)月時(shí)間，2021年8月20日，邁瑞醫(yī)療股價(jià)跌至當(dāng)年最低點(diǎn)278.09元/股，市值較最高點(diǎn)一度蒸發(fā)超2600億元；在此之后，邁瑞醫(yī)療股價(jià)未再重現(xiàn)輝煌，一直300元/股上下徘徊。

在股價(jià)持續(xù)波動(dòng)之時(shí)，邁瑞醫(yī)療還面臨著已經(jīng)解禁的巨額股票，承擔(dān)著股東可能隨時(shí)套現(xiàn)走人的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

2021年10月18日，邁瑞醫(yī)療迎來最后一批股票解禁，解禁總股數(shù)高達(dá)6.62億股，占總股本的54.49%，按當(dāng)日的收盤價(jià)378.03元/股計(jì)算，解禁股票總市值高達(dá)2504.32億，至此，邁瑞醫(yī)療總股本12.16億股實(shí)現(xiàn)全流通。

此次巨額解禁涉及的股東只有4位，分別是控股股東順高發(fā)展有限公司和Magnifice（HK）Limited，以及上市前已入股的股東深圳睿隆咨詢服務(wù)合伙企業(yè) （有限合伙）、深圳睿福管理咨詢合伙企業(yè) （有限合伙） ，這批解禁股份的成本在47.95元/股左右，也就是說，按照2022年1月20日收盤價(jià)354.94元/股計(jì)算，這批解禁股份已經(jīng)有近7倍的浮盈利潤。

截至目前，邁瑞醫(yī)療還沒有發(fā)生大規(guī)模減持套現(xiàn)的情況，但是面對(duì)巨額的浮盈利潤，上述股東是否選擇套現(xiàn)走人，這已經(jīng)成了懸在邁瑞醫(yī)療頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

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