“蔚來10月銷量3667輛，同比下降27.5%，環(huán)比下降65.5%?！碑斂吹竭@個銷量數據時，一些關注或了解蔚來的人驚呼，“這是真的么？”“不敢相信蔚來居然掉隊了”......

根據各家發(fā)布的10月銷量，新勢力排名已從“蔚小理”變成“小哪理蔚”，銷量掉隊，讓蔚來再次陷入輿論爭議中。

對于10月交付量大幅下滑的原因，官方給出的解釋是從9月28日至10月15日，為進一步提升產能和為ET7等新產品導入做準備，一直在按計劃對江淮蔚來合肥先進制造基地進行了階段性升級改造。蔚來生產線僅僅滿負荷運轉了10天，這極大影響了產量和交付量。

北京時間11月10日，在蔚來汽車2021年第三季度財報電話會議上，蔚來汽車CEO李斌表示，“蔚來新增訂單持續(xù)增長，10月新增訂單創(chuàng)歷史新高，目前交付量主要受供應波動的影響，預計2021年第四季度的總交付量將達23,500到25,500輛?！?/p>

從這個第四季度交付指引可以看出，蔚來在接下來兩個月的月交付量均將破萬輛，市場需求依舊旺盛，10月銷量的暫時掉隊好像并不能說明太多。

但值得注意的是，雖然蔚來三季度交付量達到了之前的預期，但從此前幾個月交付量被理想、小鵬超越的信息來看，蔚來在銷售端增長趨勢并不樂觀，其預期四季度的交付量較2020年第四季度增長約35.4%至46.9%，較2021年第三季度下降約3.8%至增長約4.3%，相對而言，這個交付增速依舊比較緩慢。

營收上漲，整車毛利率下滑

財報數據顯示，蔚來第三季度總營收為98.053億元人民幣（15.218億美元），同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%；凈虧損為8.353億元人民幣（1.296億美元），與去年同期相比收窄20.2%，與上一季度相比擴大42.3%。

雖然營收上漲，但蔚來的整車毛利率在今年不斷環(huán)比下滑，一季度蔚來整車毛利率為21.2%，二季度為20.3%，到三季度則下滑至18%。

對此，蔚來給出的解釋是，與2021年第二季度相比，整車毛利率略有浮動的原因有兩方面組成。一是用戶購車金融補貼增加導致汽車銷售收入扣減。二是公司加快了現有產品的迭代速度，這導致現有產品攤銷折舊的周期比原計劃更短，從而出現單車攤銷折舊成本的增加，對于整車毛利率的影響符合第二季度財報時提到的2%的預期。

蔚來預計在年產達到30萬臺后，可實現25%的整車毛利率目標。目前仍處于產能爬坡階段，仍需要一定時間。

不過，蔚來的盈利點不止整車銷售。在新能源積分的銷售以及電池升級服務等業(yè)務增持下，蔚來將綜合毛利率拉升至了20.3%，環(huán)比二季度上漲了1.7個百分點。對此，蔚來給出的解釋是，本季度綜合毛利率環(huán)比增長的原因是新能源積分的銷售。

整體來看，隨著新能源積分和電池方面需求的提升，其對毛利率的貢獻將會更加明顯。不過，這些因素提升毛利率的前提依舊是足夠大的交付量。因此，對于蔚來而言，仍需努力提升交付量來增加毛利率。

研發(fā)、銷售及管理費用投入增大

銷量的提升離不開產品力和服務。在研發(fā)投入上，蔚來2021年第三季度研發(fā)費用為11.931億元人民幣（1.852億美元），同比增長101.9%，環(huán)比增長35%，占三季度總營收的12.17%。

2021年第三季度研發(fā)費用的同比和環(huán)比增長的原因，蔚來將其歸因于由于新產品和技術研發(fā)費用的增加，以及研發(fā)人員的增加。同時，蔚來整體新產品新技術的“研發(fā)-量產落地”效率與體系能力相比過去迅速提升。

在財報電話會議上，李斌稱今年公司研發(fā)人員數量增加了一倍，四季度將會看到研發(fā)投入的快速增長。尤其在新產品和充換電基礎設施方面仍然會加大投入。

隨著交付量的增加，蔚來在服務方面的開銷也越來越大。蔚來2021年第三季度的銷售成本及管理費用出現明顯的大幅增加，財報數據顯示，2021年第三季度銷售及管理費用為18.249億元人民幣（2.832億美元），同比增長94.1%，環(huán)比增長21.8%。

銷售及管理費用的同比增長，蔚來將其主要歸因于2021年第三季度公司銷售服務人員的增加及銷售服務網絡的拓展。

作為一家定位為以用戶為中心的新勢力車企，隨著銷量的增加，蔚來需要越來越多的工作人員去服務用戶，服務成本也隨之水漲船高。隨著用戶數量的不斷增多，毫無疑問，蔚來高標準的服務質量也將會面臨巨大的考驗，如何保證服務質量也成為蔚來必須要面對和解決的問題。

近期，一位蔚來用戶爆出因使用異地增加加電服務后，車內出現酒味及嘔吐物，車主向蔚來索賠20萬。此前的自動駕駛風波，以及座椅風波，都暴露出隨著用戶數量的增加，蔚來在用戶運營方面已經開始顯露出力不從心。

同時，隨著用戶的快速增多和國際市場的進入，為了在更廣泛的市場更好地服務用戶，并滿足明年更多車型的交付需求，蔚來在這個季度加大了銷售、服務網絡及團隊的建設力度。

截至目前，銷售和服務網絡方面，蔚來現有32個蔚來中心和285個蔚來空間，覆蓋中國132個城市。目前蔚來在中國141個城市擁有43家蔚來服務中心和181家授權服務中心。李斌表示，蔚來后續(xù)會繼續(xù)加大和優(yōu)化蔚來中心和蔚來空間的布局，讓蔚來的品牌深入到更多二三線城市。

在充換電網絡方面，蔚來已建成608座換電站，覆蓋中國153個城市，完成了超過474萬次換電。同時，蔚來已經在全國累計部署超過了460座超充站和3,155根目的地充電樁。

在海外布局方面，根據李斌透露，蔚來在第三季度末開啟海外市場后，已經順利進入5個歐洲國家，對于蔚來而言，接下來就要兼顧國內、國外兩大市場。無論是交付、運營等壓力也會變成雙份，也將面臨更大的挑戰(zhàn)與機遇。

雖然各項投入很大，但蔚來目前的現金儲備很充足。截至2021年9月30日，蔚來汽車持有的現金和現金等價物、受限制現金以及短期投資余額為470億元人民幣（73億美元）。

在產能方面，除了江淮蔚來先進制造基地的產能提升與整體升級改造外，位于合肥新橋智能汽車產業(yè)園區(qū)的第二生產基地的建設工作也在按計劃展開，明年三季度正式投產。據李斌透露，蔚來的這兩大工廠加在一起產能將達到60萬，能夠滿足短期內的產能需求。

在新產品方面，根據規(guī)劃，2022年，蔚來將交付包括ET7在內的三款基于NT2.0技術平臺的新車型，2022年蔚來將同時有六款車型在售，NT2.0的三款車型將具備點到點的自動駕駛能力。

自從2020年中推出EC6后，蔚來新產品的空白期已經有一年多了。今年年初亮相的蔚來ET7備受關注，將在明年一季度交付，不過預售價44.8萬起售，預示著其可能并非一個走量車型。

小結

整體而言，從此次財報來看，蔚來銷量掉隊、發(fā)展趨緩，有多種因素所造成。對于造車新勢力而言，穿越生死線之后，必然面臨著諸多新的挑戰(zhàn)。

用戶型企業(yè)發(fā)展到一定階段后，也會陷入瓶頸，其中的利與弊都非常明顯。蔚來也早已看清楚這一點，對于研發(fā)的投入也在持續(xù)加大。畢竟競爭到最后，除了看品牌，還得看產品力。

與此同時，蔚來也開始進軍海外市場，雖然李斌認為中國以外的市場占蔚來銷售的目標達到50%是一個合理的計劃。

但這個計劃恐怕任重而道遠，需要長期的堅持和投入才能實現。對于暫時銷量掉隊的蔚來而言，海外市場短期內不會帶來更多助力，還是要依賴于國內市場，才能重回榜首。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者/張敏）

更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App

關鍵詞： 毛利率 財報 整車 環(huán)比 第三季度 新產品 產能 李斌 車型 銷