據(jù)《華爾街日報》報道，雖然市場投資者、分析人士越來越相信新冠病毒疫苗會起作用，但他們并不確定這些疫苗研發(fā)公司的股票是否會繼續(xù)飆升。許多對沖基金和共同基金投資者表示，他們對投資估值如此之高的一些疫苗公司持謹(jǐn)慎態(tài)度。

有分析認(rèn)為，自1月下旬以來，上市的疫苗開發(fā)商已獲得約1200億美元的市值。但即使一家或多家公司成功地將一種產(chǎn)品推向市場，由此產(chǎn)生的利潤可能不足以證明估值大幅上升的合理性。

投資者“貨比三家”，難作價值判斷

這些市場投資者、分析人士以及其他仔細(xì)研究早期治療試驗結(jié)果的人相信：到目前為止，基于信使核糖核酸(mRNA)最新技術(shù)的疫苗似乎在誘導(dǎo)抗體方面表現(xiàn)最好。但僅憑這些初步數(shù)據(jù)，投資者們很難對實驗性疫苗作出價值判斷。因為到目前為止，已經(jīng)產(chǎn)生結(jié)果的早期研究并不是為了證明疫苗是否能夠真正保護(hù)人們免受新冠病毒的侵襲，而是為了測試安全性和免疫反應(yīng)。

瑞士投資公司BB Biotech AG的投資組合經(jīng)理克里斯蒂安·科赫表示，比較不同研究的結(jié)果更為困難，部分原因是免疫反應(yīng)的測量方式存在差異?？坪帐敲绹锟萍脊綧oderna的長期股東，該公司與美國國家衛(wèi)生研究院聯(lián)合研發(fā)的新冠疫苗mRNA-1273進(jìn)入三期臨床試驗。

自今年年初以來，Monderna公司的股票已經(jīng)暴漲了300% 圖據(jù)《華爾街日報》

難以比較結(jié)果的另一個原因在于，研究人員也不能保證疫苗在剛剛開始的大型關(guān)鍵性研究中取得成功。大多數(shù)實驗性疫苗會在測試中失敗。研究人員甚至不確定疫苗是否能刺激出足夠的抗體來預(yù)防病毒。

SVB Leerink生物技術(shù)公司的分析員杰弗里·波格斯說：“抗原性(指抗原與其所誘導(dǎo)產(chǎn)生的抗體或致敏淋巴細(xì)胞特異性結(jié)合的能力)方面有顯著的進(jìn)展和令人鼓舞的證據(jù)。但現(xiàn)在我們進(jìn)入了一場大比賽，這與僅僅只研究觸發(fā)免疫反應(yīng)不同，后者相對簡單。”

盡管如此，新冠病毒全球大流行的嚴(yán)峻形勢，以及從成功疫苗中獲得的潛在收益規(guī)模，都促使投資者盡早對疫苗研發(fā)公司進(jìn)行投資比較。

mRNA疫苗將在未來幾個月問世?

位于馬薩諸塞州劍橋市的Moderna和與輝瑞公司合作的德國BioNTech SE公司擁有最先進(jìn)的信使核糖核酸(mRNA)疫苗。這兩家公司利用的都是基于病毒自身的基因序列，利用這些遺傳信息，研究人員設(shè)計了一種注射方式，它可以傳遞被編程的mRNA，從而引導(dǎo)人的細(xì)胞產(chǎn)生蛋白質(zhì)，進(jìn)而觸發(fā)免疫系統(tǒng)產(chǎn)生對新冠病毒的抗體。

這項技術(shù)以前還沒有生產(chǎn)出經(jīng)過批準(zhǔn)的疫苗。然而，早期試驗的數(shù)據(jù)給了一些投資者更多的信心，mRNA疫苗將在未來幾個月問世。

美國國家衛(wèi)生研究院的公報稱，mRNA-1273疫苗三期臨床試驗旨在評估的安全性，以及接種兩劑疫苗后能否預(yù)防感染新冠病毒。其他試驗?zāi)繕?biāo)還包括疫苗能否預(yù)防新冠病毒引發(fā)的重癥與死亡等。

美國國家過敏癥和傳染病研究所所長安東尼·福奇曾表示，早期臨床試驗結(jié)果顯示，mRNA-1273疫苗對人體安全且能夠激發(fā)免疫反應(yīng)。

自今年年初以來，BioNTech公司的股票也暴漲了152% 圖據(jù)《華爾街日報》

紐約醫(yī)療保健投資公司RTW投資有限公司的執(zhí)行合伙人Rod Wong說：“所有mRNA企業(yè)的早期試驗數(shù)據(jù)是最令人驚喜的。”在對相對年輕、健康的志愿者進(jìn)行的第一階段測試中，mRNA注射沒有引起威脅生命或需要住院治療的副作用。然而，另外一些研究對象確實有副作用，包括發(fā)燒、頭痛和發(fā)冷。

自今年年初以來，Moderna的股價已飆升了約300%。BioNTech的股票今年以來已經(jīng)上漲了152%。Moderna是Robinhood在線交易平臺上最受個人投資者歡迎的公司之一。

疫苗公司股票暴漲，投資公司卻態(tài)度謹(jǐn)慎

上個月，Moderna和BioNTech在美國啟動了晚期臨床試驗，將對30000名受試者進(jìn)行注射試驗。這些試驗將提供關(guān)鍵的證據(jù)，證明疫苗是否足夠安全，可以廣泛使用。

不確定性依然存在?？茖W(xué)家們說，他們?nèi)匀徊恢酪呙缒芴峁┒嚅L時間的保護(hù)。注射疫苗可能只會減輕某些人癥狀的嚴(yán)重程度，而不是抵御感染。貝勒醫(yī)學(xué)院國家熱帶醫(yī)學(xué)院院長彼得霍特茲說：“謹(jǐn)慎樂觀是好事，但我要強調(diào)謹(jǐn)慎的部分。”

盡管投資者熱情高漲，但許多對沖基金和共同基金投資者表示，他們對投資估值如此之高的疫苗公司持謹(jǐn)慎態(tài)度。無論是Moderna還是BioNTech都從未生產(chǎn)過一種經(jīng)批準(zhǔn)的藥物或疫苗。更重要的是，包括Rod Wong在內(nèi)的投資者表示，他們在將資金投入今年大幅增長的股票上猶豫不決。“他們的定價相當(dāng)成功。”Wong博士說，但他的公司沒有持有領(lǐng)先疫苗生產(chǎn)商的股份。

曾有批評人士指出，Moderna為了盈利過分“吹捧”其試驗結(jié)果 圖據(jù)CNN新聞

最近幾天，長期持有疫苗生產(chǎn)商股票的紐伯格·伯曼也對購買包括Moderna和BioNTech在內(nèi)的多家疫苗公司的股票持謹(jǐn)慎態(tài)度，此前這些公司股價飆升。該投資公司董事總經(jīng)理特里·托爾斯在談到公司立場時說：“這更多是基于股價，而不是臨床數(shù)據(jù)。”

SVB Leerink的分析員杰弗里·波格斯估計，自1月下旬以來，上市的疫苗開發(fā)商已獲得約1200億美元的市值。他表示，即使一家或多家公司成功地將一種產(chǎn)品推向市場，由此產(chǎn)生的利潤可能不足以證明估值大幅上升的合理性。他表示：“很難看到如何有足夠的可持續(xù)現(xiàn)金流來證明這一價值。”

科學(xué)界很少有“贏家通吃”

據(jù)了解，牛津大學(xué)的研究人員和阿斯利康公司正在開發(fā)的一種疫苗令一些投資者失望，因為它在早期試驗中沒有產(chǎn)生與第一階段試驗中的mRNA疫苗一樣多的中和抗體。Evercore ISI分析師烏默·拉法特說，這些關(guān)鍵抗體的數(shù)量“相當(dāng)可觀，但不是很高”。

不過他表示，牛津大學(xué)和阿斯利康的結(jié)果并不像一些投資者認(rèn)為的那樣令人失望。拉法特說，在第一階段和第二階段的聯(lián)合試驗中，這種疫苗顯示出了能夠生產(chǎn)出更多T細(xì)胞的反應(yīng)跡象，比Moderna或BioNTech疫苗更明顯。這可能證明它們是有價值的。

阿斯利康的一位發(fā)言人說，該公司感到鼓舞的是，它的候選疫苗“在所有參與者中都表現(xiàn)出了強大的免疫反應(yīng)，并產(chǎn)生了抗體和T細(xì)胞的快速誘導(dǎo)。”阿斯利康正在英國、巴西和南非進(jìn)行后期研究，預(yù)計本月將開始美國的后期研究。

紐伯格·伯曼的托爾斯博士說，把疫苗競賽看作是與一兩個潛在勝利者的競爭是錯誤的。她預(yù)計，在接下來的六個月左右，第一波成功的疫苗將問世，隨后的幾個月甚至幾年內(nèi)，疫苗將陸續(xù)問世，所有這些都可能是必要的，因為世界人口的免疫反應(yīng)會有所不同。她說，在科學(xué)界，很少有贏家通吃的。

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