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高盛發(fā)研報(bào)指，該行汽車團(tuán)隊(duì)已將2023-25年的中國乘用車和新能源汽車出貨量預(yù)測上調(diào)8%，以反映中國重新開放進(jìn)程快于預(yù)期、2022年預(yù)購量少于預(yù)期、以及比亞迪(002594)主導(dǎo)的海外市場電動(dòng)汽車出口增長。該行現(xiàn)對中國汽車半導(dǎo)體、零部件和軟件持積極態(tài)度，上述產(chǎn)品的采用率不斷提高，并且每輛車的價(jià)格含量因規(guī)格升級(jí)而增加。汽車供應(yīng)鏈板塊中，該行重申德賽西威(002920)、經(jīng)緯恒潤、天岳先進(jìn)、斯達(dá)半導(dǎo)、虹軟科技(688088)、比亞迪電子等的“買入”評(píng)級(jí)。

該行續(xù)指，盡管中國汽車市場表現(xiàn)平平，但電動(dòng)汽車普及率的不斷提高正推動(dòng)每輛汽車的半導(dǎo)體含量提升。燃油車中，每車半導(dǎo)體含量平均為71美元，而對于混合動(dòng)力汽車/純電動(dòng)汽車，每車半導(dǎo)體含量平均價(jià)格為354美元/387美元，較燃油車高出399%/445%。除半導(dǎo)體的采用率不斷提高外，從IGBT到SiC MOSFET的規(guī)格升級(jí)也是推動(dòng)均價(jià)增長的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素。對于中國市場，預(yù)計(jì)SiC在電動(dòng)汽車中的滲透率將從2021-22年的20-21%增長至2023-25年的23%/29%/33%，即2023-25年的市場CAGR增長率將達(dá)28%。

該行看好比亞迪電子(00285)在Apple供應(yīng)鏈的市場份額（已滲透iPad組裝和組件、iPhone組件、Apple Watch組件），以及對汽車業(yè)務(wù)的布局，其母公司比亞迪(01211)亦為主要客戶。由于該行將比亞迪2022/23/24年汽車交付量小幅上調(diào)26%/17%/11%，故將比亞迪電子2022-24年每股收益上調(diào)9%/5%/3%。綜上，將目標(biāo)價(jià)從27港元上調(diào)至28.35港元，維持17倍2023年市盈率，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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