財(cái)聯(lián)社（北京，記者 劉陽(yáng)）訊，分拆并獨(dú)立上市，正成為傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭邁向全面電動(dòng)化的重要一步。

4月5日，業(yè)界傳出消息，雷諾正在探索對(duì)其電動(dòng)汽車(chē)資產(chǎn)的可能分拆和首次公開(kāi)募股，此舉將改變這家法國(guó)汽車(chē)制造商與俄羅斯的關(guān)系。在最近的一次與分析師的會(huì)議上，包括雷諾集團(tuán)首席執(zhí)行官Luca de Meo及首席財(cái)務(wù)官 Thierry Pieton 在內(nèi)的高層管理人員，提供了包括時(shí)間安排和合作伙伴的潛在參與等更多細(xì)節(jié)。

“管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)進(jìn)行探索性工作，以期將公司拆分為可能的兩個(gè)實(shí)體?！庇蟹治鰩熢趫?bào)告中寫(xiě)道，雷諾預(yù)計(jì)將旗下電動(dòng)汽車(chē)和 Mobilize 汽車(chē)共享業(yè)務(wù)組成新的所謂 New Mobility 公司，以將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行分離，并考慮在 2023 年對(duì)前者進(jìn)行IPO。

在行業(yè)人士看來(lái)，面對(duì)全球電動(dòng)化大潮下帶來(lái)的公司估值體系的變化，已有越來(lái)越多的的傳統(tǒng)車(chē)企開(kāi)始考慮對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆上市。

欲挽回?fù)p失

盡管雷諾發(fā)言人針對(duì)上述消息“拒絕置評(píng)”，但業(yè)內(nèi)普通認(rèn)為，雷諾的分拆舉措不僅可以避免以代價(jià)高昂從俄羅斯撤出，還可以為電動(dòng)汽車(chē)和技術(shù)的開(kāi)發(fā)籌集資金。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，雷諾集團(tuán)宣布，其董事會(huì)已決定無(wú)限期暫停莫斯科工廠的一切活動(dòng)，并正在評(píng)估其在俄羅斯的合資公司 Avtovaz 所持股份的選擇，而這距離雷諾宣稱(chēng)莫斯科工廠復(fù)產(chǎn)僅僅過(guò)去兩天。

雷諾在俄羅斯市場(chǎng)有著舉足輕重的地位。除自有品牌之外，雷諾還是俄羅斯最大汽車(chē)制造商伏爾加汽車(chē)（AvtoVAZ）的最大股東，并擁有絕對(duì)控股權(quán)，二者的整體銷(xiāo)量占俄羅斯新車(chē)總銷(xiāo)量的三分之一?；ㄆ煦y行數(shù)據(jù)顯示，雷諾汽車(chē)8%的核心利潤(rùn)來(lái)自俄羅斯市場(chǎng)，而自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，雷諾股價(jià)已從6.68美元下跌 25.5%至雷諾宣布暫停莫斯科工廠活動(dòng)的3月23日的4.98美元，并且一度跌至 4.63美元。

“公司業(yè)績(jī)可能因俄羅斯業(yè)務(wù)而受到?jīng)_擊，因此下調(diào)盈利預(yù)期。”雷諾在一份聲明中稱(chēng)，雷諾預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率3%左右，此前預(yù)計(jì)大于或等于4%。

AutoForecast Solutions咨詢公司CEO喬·麥凱布則表示，“由于俄羅斯面臨經(jīng)濟(jì)困境，即使車(chē)企恢復(fù)生產(chǎn)，也可能會(huì)下調(diào)產(chǎn)量。而盧布的大幅貶值，使得汽車(chē)很難找到買(mǎi)家。”

值得留意的是，今年2月，雷諾集團(tuán)可能會(huì)將其電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)和內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)拆分為兩個(gè)“獨(dú)立的實(shí)體”的消息就已傳出，即，電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)和技術(shù)將集中在法國(guó)，而內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力汽車(chē)和變速箱將在法國(guó)以外的國(guó)家生產(chǎn)。

“在恢復(fù)盈利和削減成本之后，我們正在研究將電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)和內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)拆分的計(jì)劃。”彼時(shí)， Luca de Meo表示，該計(jì)劃將作為雷諾復(fù)興計(jì)劃（Renaulution revival plan）“第二章”復(fù)興計(jì)劃的一部分，必須先與股東進(jìn)行討論?！按送?，我們已經(jīng)開(kāi)始為到2030年在歐洲全面向電動(dòng)汽車(chē)轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備?！?/p>

分拆成趨勢(shì)

拆分將是諸多傳統(tǒng)車(chē)企一個(gè)全新的選擇。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者初步統(tǒng)計(jì)，近半年來(lái)，已有至少五家車(chē)企已完成或計(jì)劃完成對(duì)旗下業(yè)務(wù)的拆分。

去年12月，由戴姆勒集團(tuán)拆分而來(lái)的戴姆勒卡車(chē)完成獨(dú)立上市；緊隨之后的大眾集團(tuán)更是在今年三月的一周之內(nèi)接連兩次發(fā)布保時(shí)捷獨(dú)立上市的相關(guān)公告，明確保時(shí)捷最早可能在2022年第四季度進(jìn)行獨(dú)立上市，讓傳聞已久的汽車(chē)史上最大的IPO也終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；3月，福特汽車(chē)宣布，將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)電動(dòng)汽車(chē)(EV)和內(nèi)燃機(jī)(ICE)業(yè)務(wù)，以便與對(duì)手展開(kāi)充分競(jìng)爭(zhēng)，且與此前宣布成立的負(fù)責(zé)商用車(chē)和相關(guān)服務(wù)解決方案的Ford Pro一起，三個(gè)全新的業(yè)務(wù)單元預(yù)計(jì)將在2023年實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、自負(fù)盈虧。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，廣汽集團(tuán)(601238)旗下埃安已明確計(jì)劃于明年實(shí)現(xiàn)IPO；東風(fēng)旗下嵐圖，也在近日釋放了將獨(dú)立上市的信息。

“分拆將為跨國(guó)車(chē)企完全剝離電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)鋪平道路。”在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新能源汽車(chē)代表著未來(lái)，汽車(chē)巨頭們現(xiàn)在要做的就是努力跟上特斯拉的步伐，然后超越它，“電動(dòng)化發(fā)展離不開(kāi)巨額的支出，拆分品牌或者獨(dú)立的電動(dòng)汽車(chē)部門(mén)是解決企業(yè)發(fā)展新四化技術(shù)籌集更多資金的手段，且靈活的子公司也完全不必承受母公司的轉(zhuǎn)型負(fù)擔(dān)。”

電動(dòng)化浪潮推動(dòng)著汽車(chē)企業(yè)一切向“錢(qián)”看。福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)曾坦言，隨著電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量的持續(xù)提升和成本的下降，以及燃油車(chē)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性成本顯著降低，福特預(yù)估最高可節(jié)省30億美元，到2026年，公司預(yù)期調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)率可達(dá)到10%。而根據(jù)歐洲各大投資銀行的估計(jì)，大眾汽車(chē)集團(tuán)通過(guò)保時(shí)捷的IPO足以回籠150億至250億歐元的資金，即便撇去特別派息，大眾汽車(chē)集團(tuán)仍能得到75億至120億歐元的資金。此外，德意志銀行分析師Emmanuel Rosner也曾估計(jì)，若通用汽車(chē)將電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)拆分出來(lái)，拆分后的公司市值至少也會(huì)達(dá)到150億美元，且最高可能高達(dá)1000億美元。

“汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展有其自身的規(guī)律?！逼?chē)產(chǎn)業(yè)投融資專(zhuān)家劉升波認(rèn)為，汽車(chē)部門(mén)拆分獨(dú)立是未來(lái)的趨勢(shì)，自由競(jìng)爭(zhēng)更利于提高集團(tuán)整體競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)還能擴(kuò)大收入，“獨(dú)立上市意味著獨(dú)立發(fā)展，將會(huì)有更多的可能性?！?/p>

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