當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月8日，英偉達(dá)和軟銀同時(shí)宣布，英偉達(dá)決定放棄收購(gòu)軟銀旗下芯片公司ARM，原因是“重大監(jiān)管挑戰(zhàn)阻礙了交易的完成”。截至目前，沒(méi)有一國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同意批準(zhǔn)該收購(gòu)案。軟銀在該筆交易終止后表示，ARM將開(kāi)始準(zhǔn)備獨(dú)立上市。

當(dāng)然，汽車(chē)行業(yè)向來(lái)不乏失敗的并購(gòu)案例，英偉達(dá)不是第一家，也不是最后一家。那么，近年來(lái)汽車(chē)行業(yè)特別是零部件領(lǐng)域有哪些引發(fā)廣泛關(guān)注的失敗收購(gòu)案?又是什么原因?qū)е缕湟允《娼K?

01審批無(wú)望，英偉達(dá)最失意收購(gòu)落幕

回首2020年9月，美國(guó)芯片巨頭英偉達(dá)宣布，出價(jià)近400億美元尋求收購(gòu)軟銀手中的芯片公司ARM。消息一出，轟動(dòng)一時(shí)。雙方原計(jì)劃在之后18個(gè)月內(nèi)，即今年3月底前完成交易。不過(guò)，收購(gòu)案遭遇英國(guó)、美國(guó)、歐盟等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查和訴訟，至今沒(méi)有通過(guò)的跡象。今年2月8日，英偉達(dá)宣布放棄收購(gòu)ARM，而后者將尋求在納斯達(dá)克上市。

點(diǎn)評(píng)：這筆交易原本有望成為半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模最大的收購(gòu)案，但它從一開(kāi)始就只是英偉達(dá)和軟銀兩方的狂歡。英偉達(dá)本身就是半導(dǎo)體行業(yè)的一方霸主，ARM更是產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵一環(huán)的技術(shù)巨頭，兩者的結(jié)合被行業(yè)視為威脅。目前，幾乎所有移動(dòng)設(shè)備都需要ARM的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和芯片架構(gòu)，其客戶(hù)涵蓋蘋(píng)果、高通、三星、華為、英特爾等各大科技巨頭?？梢哉f(shuō)，凡是需要繼續(xù)使用ARM架構(gòu)的芯片廠商，都不希望ARM落入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英偉達(dá)手中。面對(duì)“群起而攻之”，英偉達(dá)收購(gòu)ARM注定失敗。

02未獲德國(guó)批準(zhǔn)，環(huán)球晶圓收購(gòu)世創(chuàng)失敗

今年2月1日，中國(guó)臺(tái)灣環(huán)球晶圓宣布，收購(gòu)德國(guó)半導(dǎo)體硅片大廠世創(chuàng)(Siltronic)的并購(gòu)案于1月31日交易截止日前，未能取得德國(guó)政府批準(zhǔn)。這項(xiàng)價(jià)值43.5億歐元的并購(gòu)以失敗告終，環(huán)球晶圓還需要向世創(chuàng)支付5000萬(wàn)歐元的交易終止費(fèi)。

點(diǎn)評(píng)：環(huán)球晶圓和世創(chuàng)分別是全球第三大和第四大半導(dǎo)體硅片廠商，兩者結(jié)合后將躍升到第二位，僅次于日本信越化學(xué)。缺芯浪潮襲來(lái)，半導(dǎo)體已經(jīng)成為敏感詞，各國(guó)政府都前所未有地加大了對(duì)跨境高科技交易的審查力度。歐盟剛剛出臺(tái)《歐洲芯片法案》，試圖振興歐洲半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，而硅片是芯片的關(guān)鍵原材料，這筆交易顯然不利于歐盟強(qiáng)化自身半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全，降低對(duì)亞洲廠商依賴(lài)的目標(biāo)。因此，在得到美國(guó)、新加坡、奧地利、韓國(guó)、中國(guó)等國(guó)家的批準(zhǔn)后，最終還是敗在了德國(guó)家門(mén)口。

03中方未批，高通放棄恩智浦

美國(guó)半導(dǎo)體廠商高通最近一次失敗的大規(guī)模收購(gòu)交易，始于2016年10月，當(dāng)時(shí)該公司向荷蘭芯片廠商恩智浦發(fā)出380億美元的收購(gòu)要約，雙方達(dá)成協(xié)議，但鑒于恩智浦部分股東反對(duì)，后高通于2018年2月將收購(gòu)價(jià)提升至440億美元。不過(guò)，經(jīng)過(guò)數(shù)輪推遲后，2018年7月26日，高通正式宣布放棄收購(gòu)恩智浦，原因是未能獲得中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

點(diǎn)評(píng)：高通和恩智浦雖然都是外國(guó)企業(yè)，但根據(jù)中國(guó)《反壟斷法》規(guī)定必須獲得中國(guó)的審核。雙方都是全球知名半導(dǎo)體企業(yè)，他們的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手給很多國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)了壟斷顧慮。在中國(guó)之前，歐盟就曾提出，并購(gòu)可能損害競(jìng)爭(zhēng)，合并后的實(shí)體企業(yè)將排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增加專(zhuān)利使用費(fèi)。

04特朗普插手，禁止博通收購(gòu)高通

在高通尋求收購(gòu)恩智浦時(shí)，自己也成了半導(dǎo)體廠商博通的收購(gòu)目標(biāo)，當(dāng)時(shí)博通總部位于新加坡。2017年11月博通向高通發(fā)出收購(gòu)要約，遭到拒絕，再加上當(dāng)時(shí)高通收購(gòu)恩智浦的交易也在進(jìn)行中，兩個(gè)收購(gòu)案重疊令局面格外復(fù)雜，博通和高通進(jìn)行了多輪交鋒。美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)和財(cái)政部隨后介入，2018年3月，美國(guó)時(shí)任總統(tǒng)特朗普以“國(guó)家安全”為由，禁止博通收購(gòu)高通。

點(diǎn)評(píng)：在美國(guó)看來(lái)，博通收購(gòu)高通可能會(huì)導(dǎo)致5G技術(shù)外流，給美國(guó)國(guó)家安全帶來(lái)威脅，即使博通宣布要把總部遷往美國(guó)，也不能打消美國(guó)的顧慮。

05遭惡意收購(gòu) 德納與吉?jiǎng)P恩“傳動(dòng)巨頭”夢(mèng)碎

2018年3月，美國(guó)傳動(dòng)巨頭德納宣布收購(gòu)英國(guó)老牌工程公司吉?jiǎng)P恩(GKN)的傳動(dòng)系統(tǒng)事業(yè)部。此次交易總金額為61億美元，意在打造“全球汽車(chē)傳動(dòng)最大巨頭”。雖然交易得到雙方管理層的大力支持，但英國(guó)投資公司Melrose向吉?jiǎng)P恩股東提供了更高報(bào)價(jià)，最終以總價(jià)約110億美元的現(xiàn)金+股票方案收購(gòu)了吉?jiǎng)P恩。

點(diǎn)評(píng)：吉?jiǎng)P恩最初選擇將其傳動(dòng)系統(tǒng)事業(yè)部與德納合并，某種程度上也是為了避開(kāi)Melrose的惡意收購(gòu)，且認(rèn)為這樣更有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。不過(guò)，遺憾的是，對(duì)于很多吉?jiǎng)P恩股東來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)的公司遠(yuǎn)景終究抵不過(guò)現(xiàn)實(shí)的“真金白銀”。

06后記

最近數(shù)年，汽車(chē)零部件行業(yè)并購(gòu)案頻發(fā)，有些非常順利，有些則在努力一兩年之后依然以失敗而告終。其中，傳統(tǒng)領(lǐng)域或非敏感技術(shù)領(lǐng)域的并購(gòu)相對(duì)順利，基本上只要錢(qián)給到位了，收購(gòu)并不難，例如博格華納入手德?tīng)柛？萍?、均勝電子收?gòu)高田、艾邁斯拿下歐司朗、固特異收購(gòu)固鉑輪胎、采埃孚收購(gòu)?fù)?、佛吉亞入手海拉等?/p>

相對(duì)而言，5G、半導(dǎo)體芯片等高新技術(shù)領(lǐng)域更為敏感，甚至?xí)绊懙絿?guó)家層面的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是對(duì)于大型企業(yè)之間的并購(gòu)，還要考慮是否涉及壟斷或損害市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，各國(guó)監(jiān)管部門(mén)不惜拿著“放大鏡”對(duì)待此類(lèi)交易。這種并購(gòu)案在監(jiān)管層面受到的阻力會(huì)比較大，甚至很大可能會(huì)失敗，英偉達(dá)和高通、博通的收購(gòu)案就是典型的例子。(張冬梅 )

關(guān)鍵詞： 英偉達(dá)芯片 芯片收購(gòu)案 芯片公司ARM 納斯達(dá)克